将缓解大小非冲击波

　　今年以来市场出现连续暴跌，原因众多：雪灾、次债、通胀、估值过高、疯狂再融资……然而对市场直接冲击最大的，无疑是大小非的疯狂减持。

　　“大小非的压力，一方面导致A股估值重估，向国际估值体系靠拢；一方面导致定价权从机构转移到大小非手上，产业资本同金融资本争利。”南方基金投资总监王宏远表示。而机构对此最好的办法就是“用脚投票”，很多个股一接近限售股解禁期前几天，就会出现连续暴跌的情况。

　　对于《指导意见》规定，大小非月内减持超过1%必须通过大宗交易系统的规定，万联证券研发中心总经理黄晓坤评价为：第一，稳定估值体系；第二，稳定市场信心。他认为这是非常有针对性的救市政策，在不保证限售股流动权的基础上，保护了中小投资者的利益。

　　“大小非通过二级市场直接减持，就像把大象直接投给蚂蚁，速度太快，压力太大，市场肯定难以接受，所以估值下降很快，现在大额转让要通过大宗交易市场，这种压力就会缓解很多。”英大证券研究所所长李大霄认为，“大宗交易市场必须要有能吃下‘大象’的机构愿意买才能成交，减持的速度和频率要小很多。另外，大宗交易转让信息披露更为透明，让大小非减持更加公开化。

　　股民期望股市大幅反弹

　　“股民们必须抓住这次救市带来的机会！”李大霄非常明确地表示，他认为市场有望反弹到30日均线附近。

　　黄晓坤也认为，市场会迎来一波有力的反弹。让他们信心充分的，除了证监会紧急救市之外，近期市场上也蕴酿着其他反弹契机。

　　上周五，美国道琼斯工业平均指数上涨228.87点，报12849.36点，涨幅1.81%，美股的持续走高，有利于全球资本市场。而有关平安再融资这一做空大盘的另一“凶器”，近日也有望水落石出，据报道平安再融资可能从原计划公开增发改为定向增发，如果属实，将可大大缓解市场上的流动性压力。

　　而上投摩根基金表示，上周中国一季度经济数据表明，一方面，GDP和工业生产增速放缓，企业利润和出口增幅回落，物价总水平高位下滑，货币供应量和贷款总额明显下降，显示宏观调控的紧缩政策已经生效，多重经济发展中的难题正在得到破解。稳健的财政政策切入通胀的根源和要害并发出稳定物价的强有力信号。抑制通胀压力的紧缩措施对于经济增速和贸易出口的负面影响仍然是可控和温和的，股市的宏观面存在逐步向好的趋势。

　　持续走高需要组合拳

　　“这次救市可以看出管理层的态度，和对股市的呵护。”黄晓坤表示，但是从本质上来说，单凭缓解大小非减持节奏，并不能逆转目前的弱市格局。他表示，政府要推出组合拳，才能挽救市场的信心。他表示，虽然不排除后续还有利好，但必须走一步看一步，目前只能当成反弹来做。

　　李大霄也认可这一说法，《指导意见》只是部分缓解了大小非减持的压力，但是还不够。他建议空仓或者轻仓的投资者来说，可以积极参与反弹行情；对于前期仓位较重的投资者，可以利用这次反弹，把仓位降低。

　　“这轮下跌既有资金面也有经济基本面的因素，《指导意见》只是缓解了资金面的压力，但是经济基本面的情况依然不明确，通胀能否有效控制？上市公司业绩增长能否有效保持？”黄晓坤表示，同时大小非解禁所导致的产业资本与金融资本对于定价模式的博弈将经历一个较长的反复过程。如果没有强有力的配套政策出台，大盘仍将维持震荡探底的阶段，而市场真正出现趋势性的反转，还要看经济基本面的情况。